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[CSV포럼] 임팩트투자 동향과 CSV 측면에서의 파트너십

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작성자 :관리자 작성일 :18-10-10

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 * 본 게시글은  9월 CSV포럼 정기모임(2018.9.18) 중

제현주 옐로우독 대표님께서 발제한 내용을 요약 정리하였습니다 

  

1) 임팩트투자 정의

세계 금융 위기 이후 각종 사회적 문제에 대한 관심과 고민이 늘어나면서 미국을 기점으로 임팩트투자가 대두됨

사회적 문제를 해결하기 위해 투자라는 방법론을 사용하는 것으로, 사회적 가치와 재무적 수익을 함께 추구함. 나아가, 기업의 고유 비즈니스 모델이 사회적 가치 추구와 긍정적 시너지 효과를 야기하는 것이 목적임

 

2) 임팩트투자 시장 현황

임팩트투자에 특화된 전문 투자 기관에 의해 초기 시장이 조성되었지만 2015년 이후 대형 금융 기관들이 별도의 임팩트투자 사업부를 구축하거나 임팩트 펀드 상품을 만드는 등, 본 부문을 투자 항목으로 편입시키어 최근 4년 사이 총 임팩트투자 운용 자산이 약 123조 원까지 증가해 본 생태계가 급속도로 성장함

​지속적으로 임팩트투자를 해온 기관(Deep Impact) 등의 일각에서는 이러한 성장에 대해 임팩트투자가 마케팅 전략의 일부로 전락될 것이라는 우려도 있으나, 시장 확대에 따라 투자성과 실현 정도를 평가하는 수익률 및 소셜 임팩트의 정량적 측정방법 개발 또한 증가하고 있음 

  • (Blackrock) 세계 최대 자산 금융사로 2015년 블랙락 임팩트(Blackrock Impact)라는 독립 기관을 출범해 225조 원 규모의 자산을 관리 중에 있음. 블랙락은 투자 대상 자산과 투자 비율에 관계없는 혼합 자산을 포함하여 운용하기 때문에 ESG(Environment, Social, Governance) 기준의 네거티브 스크리닝(Negative Screening)에서 포지티브(Positive) 선별 투자, 즉 사회책임투자를 포괄하는 투자 전략을 추구함
  • (TPG) 글로벌 사모펀드 TPG(Texas Pacific Group)2017년까지 2조 원 규모의 임팩트투자 펀드를 조성함. 농업 및 식품 산업, 교육, 에너지, 금융 서비스, 헬스 케어, 첨단 기술, 사회 기반 시설 등 7개 분야에 중점적으로 투자함
  • (Bain Capital) 베인 캐피탈(Bain Captial)에서는 440억 원 규모의 투자를 관리 중에 있음. 지속가능한 환경, 건강 및 웰빙, 커뮤니티 구축의 3가지 테마를 중심으로 임팩트투자를 진행함
  • (Goldman Sachs) 골드만 삭스(Goldman Sachs)2015년부터 임팩트투자 전문 기관인 임프린트 캐피탈(운용자산 한화 62백억 원)을 인수해 2017년 기준 7조 원을 투자함

 

3) 임팩트투자의 이해 

​(임팩트투자의 성숙 단계) 소셜 임팩트와 임팩트투자라는 개념이 생겨나기 전부터 비영리 또는 사회 책임성을 가진 조직들이 사회적 문제를 해결하고 사회적 성과를 계속적으로 관리해 나가는 방안으로 임팩트투자가 주요 투자 방법론으로 사용됨

  • ​1단계(사회문제를 해결하기 위한 투자): 사회문제 해결에 투자의 개념을 접목을 하는 단계로, 일반 투자자 모집이 어려워 주로 비영리기구 및 UHNWI(Ultra High-net-worth Individual; 초고액 순자산 보유자)의 투자금, 또는 재단의 지원을 통해 진행함
  • 2단계(임팩트투자의 스펙프럼 분화): 요구 수익률 수준에 따라 임팩트투자 내 스펙트럼이 분화되는 단계. 수익 창출에 따른 투자금 환급 가능 여부로 프로젝트의 성격이 분화되어 공급될 수 있는 자금의 형태 또한 분화됨
  • 3단계(주요 투자 전략화): 주류 금융 시장 내에서 임팩트투자가 하나의 투자 전략으로 공고화 되는 단계​

 

(국내 임팩트투자 시장의 성장) 한국의 임팩트투자는 10년에 걸쳐 1단계가 구성됨과 동시에 2단계가 시작되어 영국과 비슷하게 정책 자금 등, 임팩트투자 시장에 큰 변화를 주는 형식의 자금이 유입되고 있는 것으로 나타남. 임팩트투자의 1, 2단계가 동시에 일어나는 현황 가운데 공공 섹터의 금융 시장 영향력이 크다는 특성이 되고 있는 시점으로 판단됨. 임팩트투자의 2단계에 접어들면 새로운 형태의 자본이 유입 되는데, 국내의 경우 반영되어 3단계로 가는 성장 경로가 다르게 형성될 것으로 예상됨

​(임팩트 종류) 임팩트투자자들은 투자라는 방법론을 활용해 해결하고자 하는 사회문제를 명확히하고, 프로젝트 미션의 성격에 따라 창출하고자 하는 임팩트를 특정해 관련 투자 전략을 결정해야 함. 이때 창출되는 임팩트는 임팩트 규모의 예측성과 리스크 정도를 기준으로 산출(투자금)에 따른 직접영향(Direct Impact)와 시장영향(Market Impact)으로 나타나며, 각 임팩트의 비중에 따라 투자 성격이 결정됨

 

  • ​직접영향(Direct Impact): 직접적 이해관계자에게 끼치는 투자 효과로 측정 및 예측이 용이함(: 취약 계층 고용). 투자한 프로젝트로 인해 예측되는 고정 수익, 성과를 직접영향라 이름. 임팩트 리스크가 적은 것이 장점이나, 해당 임팩트 측정을 대부분 기존의 투자 방법론을 활용하기 때문에 사회적 영향(임팩트) 범위가 한정적인 것이 단점
  • 시장영향(Market Impact): 직접적 이해관계자를 뛰어넘은 범위의 대상에 대한 투자 임팩트로, 시장질서 재편 또는 기존에는 없었던 선구자적 모델 제시, 정책 변화 야기 등이 포함됨. 수익 창출과 임팩트가 실효되는 시기 간의 격차가 클 수 있어 프로젝트 성과가 장기간에 걸쳐 나타날 수 있으며, 때문에 투자 효과에 대한 측정과 예측이 직접영향에 비해 상대적으로 어려움

 

4) 임팩트투자의 기준, UN SDGs

​기관의 성격과 전략, 가치관을 반영하는 임팩트 범위의 합집합이 향후 나아가야 할 임팩트투자의 방향성을 상정함. 따라서 UN SDGs(UN 지속가능발전목표)가 투자 대상을 정의하는 공동의 가이드라인으로 활용돼 각 테마에 따라 투자가 이루어지고, 서로 간의 포트폴리오가 시너지를 발생할 수 있도록 함

​현재 주 임팩트투자 대상이 개발도상국가이기 때문에 8(경제성장 및 좋은 일자리 창출)의 투자 규모가 가장 크며, 다음으로는 환경 영역의 13(기후 변화 대응), 11(지속가능 도시와 지역 사회순임

이처럼, 임팩트투자의 정의는 시대 및 지역의 특성에 따라 상이하게 적용되어 그 정의가 달라지기에 투자 지역의 성격과 기관의 일관성이 중요함

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